沃尔玛的高管们一定很不高兴。
在这家零售巨头以很低的估值出售了其英国食品杂货连锁阿斯达(Asda)的多数股权几个月后，英国超市突然成为私募股权公司看好的热门资产。
这其中，持续了近半年的英国第四大超市莫里森(Morrisons)收购案近日终见分晓，美国私人资本投资公司Clayton，Dubilier&Rice，InC.(以下简称CD&R)以70亿英镑的总价拿下了莫里森公司。
除了莫里森被私人资本盯上以外，美国私募资本业巨头阿波罗全球资产牵头的财团近期也有收购英国第二大超市森宝利(Sainsbury’s)的想法。英国零售业的四大超市，目前还没被盯上的仅剩乐购(Tesco)了。
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第四大超市70亿英镑被收购
莫里森公司是英国一家拥有百年历史的老牌公司，1967年在伦敦证交所上市。目前在英国零售业中，其仅次于乐购、森宝利和阿斯达，排名第四。
此次美国私人资本投资公司CD&R以70亿英镑的巨额资金收购其股权，展现了英国零售业被私人资本看好的狂热一面。而莫里森公司董事会宣布，他们支持CD&R提出的收购方案。在此之前的一场竞价中，CD&R以每股2.87英镑的报价击败了软银(Softbank)旗下Fortress投资领头的财团给出的每股2.86英镑的报价。
莫里森公司董事会已把CD&R的收购方案提交给公司股东大会审议。若获通过，这桩收购案将在10月底完成。莫里森公司董事长安德鲁·希金森在声明中表示，CD&R的最终报价对股东来说是极好的价格，同时也保障了莫里森所有股东的基本利益。
CD&R最初提出的收购总价为55亿英镑，但由于美资财团Fortress加入竞购，使莫里森的收购战变得十分胶着。不得已，双方多次提高了报价。
CD&R承诺将保留莫里森公司在英格兰的总部以及公司现有的管理团队，维持员工薪酬水平，并将执行公司现有战略，不会出售其永久持有的商业地产。但一些分析人士指出，收购者最后可能不得不卖出资产，例如工厂、仓库或商店，以赚取可观的回报。
据悉，在阿斯达和莫里森的收购案相继完成之后，英国第二大连锁超市森宝利也传出被私募公司设定为下一个收购对象。
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第一大超市面临挑战
作为英国最大的零售商，创立于1919年的百年英国品牌乐购，是仅次于美国沃尔玛和法国家乐福名列全球第三的超市零售商。乐购凭借早期打下的基础拥有庞大的市场，不过也出现过企业形象受损的事件。面对消费和竞争形态的改变，乐购也不得不做出相应的调整与改变。不过，在内外夹击的情况下，乐购战胜了新冠肺炎疫情等挑战，取得了2021年上半年度利润同比增长16.6%的不错业绩。
乐购早期靠着规模经济以低廉的价格抢攻消费市场，并且根据不同的商圈规划出量贩店、超级市场和便利商超等不同规模的卖场，以确保供应链的效益最大化。
此后，乐购又涉足欧美市场，展店至美国、匈牙利、斯洛伐克、捷克、波兰和土耳其;在亚洲地区，乐购则多以和当地公司合资的方式，在泰国、韩国、马来西亚、日本和中国开设了多家超级市场。不过，2013年初，乐购被检测出贩售的汉堡排掺杂了30%的马肉，接着2014年又被内部员工爆出做假账。这两起事件，再加上超市零售业不景气，导致乐购股价走出此前11年以来的新低。
2014年会计丑闻案爆发之后，乐购启动了转型计划，决定将业务回归英国、爱尔兰本地市场。该决定的背后因素主要来自于欧洲零售市场日益激烈的竞争，它的竞争对手不只是来自英国本土的阿斯达、森宝利，德国的Aldi和Lidl也强势插足。
2013年，乐购退出美国市场;为了在欧洲站稳脚跟，2015年、2016年乐购又先后卖掉了其在韩国和土耳其的店面;2020年2月，乐购将在中国的剩余股份全数转让给华润万家;同年3月，其又以82亿英镑的价格出售了在泰国和马来西亚的业务，宣布退出亚洲市场。
20世纪90年代，凭借发行会员卡和自营品牌，乐购成功扩张了自己的商业版图，击败了当时的劲敌森宝利，成为英国超市第一品牌。2010年之后的乐购为应对数字化冲击，开始强化其电子商务能力。它开始经营社群平台，让行销的覆盖面更广。光是在推特上，乐购就有专属不同业务功能的15个账户，并且提供24小时不间断的线上客服。
此外，乐购还开始从专营实体店面进一步扩展至实体与电商交易并行的Click+Collect模式，光是Tesco.com网站上所产生的销售额就占全英国超市线上销售总额的43%，乐购为此还专门设立了提供客户取货服务的仓储地点。从2019年到2021年，乐购在电商经营这一板块的净营业额(NetSales)增加了31%，助力乐购顺利应对疫情的威胁。
一直以来，乐购都强调其品牌的价值在于“让消费者用合理的价格购买高品质的产品”。德国的超市零售商Aldi在进入欧洲市场后令零售市场的市场占有率排名重新洗牌，而乐购为了夺回主导权，开始与Aldi进行产品价格竞赛。所有可以与Aldi相类比的商品，乐购都以相同的价格但更高的品质提供给消费者。
为了进一步提升品牌好感度，乐购不但邀请英国知名厨师杰米·奥利佛(JamieOliver)担任健康大使，将店内的食品集结成食谱，更精心推出《乐购月刊》，将商品与日常生活结合起来进行推介，该月刊在全球已经拥有超过465万名读者。乐购在2017年推出了名为小帮助计划(TheLittleHelpsPlan)的永续发展架构，希望在未来能够逐步通过减少包装塑料、降低食物浪费以及去除产品中不必要的卡路里来达到环境保护和食用安全的目的。乐购预计，在2025年之前可以将植物性蛋白质商品的销量提高300%。
2020年9月，乐购CEO戴夫·路易斯(DaveLouis)离任，这意味着一个商业阶段的结束。接下来，乐购新任CEO肯·墨菲(KenMurphy)所要面对的恐怕是英国脱欧后一连串的后续挑战。
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零售资产具有足够吸引力
在英国零售业中，森宝利和阿斯达居于第二和第三的位置。
1869年，由约翰·詹姆斯·森宝利和其妻子玛丽·安·森宝利创立于英国伦敦的森宝利，比乐购的历史更为悠久。森宝利在维多利亚时代迅速扩张，1922年成为英国最大的食品杂货店，是英国自助式购物的先驱;20世纪80年代其发展达到高峰;1995年，其市场领袖的地位被乐购取代;2013年10月，森宝利取代阿斯达成为英国第二大超市。
阿斯达成立于1949年，于1999年被沃尔玛以67亿英镑收购。近几年，阿斯达的市场份额一直落后于乐购和森宝利。今年2月，沃尔玛将阿斯达卖给了亿万富翁穆辛(Mohsin)和尤伯·伊萨(ZuberIssa)兄弟，以及私募股权集团TDRCapital。
阿斯达的新东家表示，在收购阿斯达时，除了不断增长的大型门店和在线业务，他们还将瞄准该公司的便利板块。伊萨兄弟说，事实证明，阿斯达在2021年“非常有弹性”，因为消费者继续宅在家里并“吃得更多”。
今年第二季度，阿斯达扣除汽油费用的同店销售额下降0.7%。不过，阿斯达4月1日至6月30日期间的同比销售额比2019年新冠肺炎疫情前的同期增长了3.1%。
为提升市场份额，阿斯达表示将与伊萨的加油站业务EG集团合作，开设28家“运动中的阿斯达”(AsdaontheMove)便利店，明年将开设多达200家门店。阿斯达称，将根据批发协议向EG集团供应这些产品，EG集团将拥有并运营其前院的每一个场址。伊萨兄弟说，“运动中的阿斯达”计划将把阿斯达带给新客户，使他们能够购买外带食品、晚餐必需品，或者在一系列便利的地点享受优质的特别产品。
除了上述涉及零售领域的收购案外，黑石集团(BlackstoneGroupInc.,BX)、凯雷投资集团(CarlyleGroup,CG)及其他私募股权收购公司正以近年来最快的速度竞购英国上市公司。这其中的原因是，投资者认为脱欧后的英国是为数不多的大型资产价格较低的市场之一。
Dealogic的数据显示，今年迄今为止，英国的私募股权公司已达成13笔私有化交易，总价值近310亿美元，涉及医疗保健、超市和房地产开发等行业。今年迄今为止达成此类交易的数量为2007年以来同期最高，同时是2020年全年6笔交易的两倍多。
在众多的收购案例中，被投资机构盯上的英国零售业资产显得尤为突出，其一是因为在欧美央行持续天量放水的背景下，拥有大量固定资产和健康现金流的零售业务正是私人资本巨头的理想标的;其二是基于英国脱欧及新冠肺炎疫情影响，无论是英镑汇率还是英国资产，对于英国以外的资本而言，都有一定程度的低估。
毕马威(KPMG)和英国零售商协会(BritishRetailConsortium)的最新报告显示，今年9月英国的零售额同比有所上升。报告发现，8月29日至10月2日期间，英国零售额与上年同期相比增长了0.6%。但这一增速仍低于2020年9月的5.6%增幅，也低于三个月的平均增长率3.1%，是自今年1月以来最慢的零售额增速。
英国零售商协会称，不确定的因素和放缓的增速意味着今年第四季度看起来具有挑战性。
此次收购莫里森公司失利的Fortress公司在一份声明中表示：“从不同角度来看，英国仍然是一个非常有吸引力的投资地。”
(宗和文)
